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3月27日晚间，江西铜业(00358.HK)披露年报，其财报数据可谓是十分亮眼。而年初至今，铜价上涨也不是什么新鲜事。透过江西铜业的年报，我们来看一看铜行业的魅力到底有几许?

利润大增50%以上

3月27日晚间，江西铜业披露年报。根据经审计的按中国会计准则编制的2018年度合并财务报表，集团的合并营业收入为人民币2152.9亿元，比上年增加4.99%;净利润人民币24.47亿元，比上年增加52.43%;基本每股盈利为人民币0.71元，比上年增加54.35%。公司年度拟10派2元(含税)。

报告期内，集团顺利完成各类产品产量计划，生产阴极铜146.37万吨，同比增长6.51%;铜精矿含铜20.83万吨，同比减少0.62%;黄金25.58吨，与上年持平;白银394.53吨，同比减少18.40%;钼精矿折合量(45%)7506吨，同比增长3.02%;硫酸401.82万吨，同比增长12.51%;硫精矿246.85万吨，同比减少1.26%;生产铜杆96.79万吨，同比减少1.68%;除铜杆外的其他铜加工产品15.12万吨，同比减少0.07%。

年内，公司收购上市公司恒邦股份29.99%股权，将成为恒邦股份的控股股东。据恒邦股份18年中报，恒邦具有年产50吨黄金、700吨白银能力，探明黄金储量112吨。内生方面，公司收购了烟台国兴铜业有限公司65%股权，建设年产18万吨的铜生产基地。另外，公司在华东地区成立江铜华东有限公司，收购了一条产能15万吨/年铜杆生产线。

据18年年报，报告期内公司执行新金融工具准则，原在核算的坏账损失科目列示在“信用减值损失”科目核算，共计提13.69亿信用减值损失，其中应收账款坏账损失13.91亿元、其他应收账款坏账损失-1.17亿元、应收保理款坏账损失0.95亿元。报告期内公司计提了大额坏账损失，是影响公司净利润水平的主要原因。公司18年财务费用8.13亿元，同比增长54.99%，主要原因是公司融资结构调整，融资规模和贷款利率同比上升;管理费用与销售费用分别同比增长-6.99%和6.67%，且公司加大研发费用，同比增长30.71%，公司费用上升一定程度上拖累利润。

此外，公司2019年生产经营计划为：生产阴极铜144万吨、黄金25吨、白银313吨、硫酸362万吨、自产铜精矿含铜20.58万吨、铜杆线及其他铜加工产品125.8万吨，发展项目及维简项目的资本性支出计划为人民币26.55亿元(不含股权投资)，授权公司管理层可根据市场情况变化，适时调整上述计划。

中国的铜矿资源集中在江西、云南、安徽、湖北四省。A股上市公司对应的有江西铜业、云南铜业、安徽铜陵、大冶有色、紫金矿业、五矿资源等企业。

从消费结构上来看，发达国家和发展中国家则各不相同，中国为代表的发展中国家铜消费主要以电力电子，家电消费以及建筑为主，而美国为代表的发达国家主要是建筑消费为主，电力电子以及家电消费品占铜消费比例较小。

铜价上涨，需求上升

18年长江有色市场现货阴极铜销售均价为5.06万元/吨，同比+2.85%。行业方面，19-21年铜基本面持续向好，精炼铜供应收缩预期加剧，叠加全球铜显性库存仍处于历史相对低位，全球新能源铜消费量有望维持高增速。

<12> 铜价行业竞争形势严峻，如何合理布局才能立于不败？

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