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市场快速上涨，重仓轻仓的基金经理都犯了难。那些轻仓的基金经理，现在的日子自然难熬，既不敢完全看空后市，又不敢追涨。而重仓的基金经理同样不轻松，他们思考的是，如此快速上涨的行情到底能持续多久。可以说，市场上涨太快，使得基金经理们集体陷入仓位调整难题。

加仓还是减仓，这是一个问题

据民生证券测算，公募基金春节后加仓明显：年初至1月中旬末，市场风险偏好提升，各类基金普遍温和加仓。此后，创业板探底，基金仓位逐渐下降。到了春节后，市场强劲反弹，基金的加仓行为明显起来。数据的估算数据与这一结果基本一致。

根据数据，进入3月之后，基金的仓位操作发生了明显的变化。按基金数量来看，3月以来，股票投资比例变动小于0.3%的基金占比相当大，有大约40%;而增仓的基金数占比22%，还有15.8%的基金减仓。

既不敢加仓也不敢减仓，是不少基金经理真实的心态写照。有多位仓位较重的基金经理向记者表示，近期没有减仓的准备。

有基金经理表示，虽然短期来看，市场上涨势头较快，而且短期内反弹幅度相当大。但由于此前市场极度低迷，导致上市公司的估值普遍较低，虽然在短期内股价快速上涨，但总体而言，大部分上市公司的估值依然处于合理水平，还没有出现整体性的高估。

不少基金经理等待调整时机

除了前海开源自去年10月就旗帜鲜明地看多之外，去年四季度，逐步有些基金经理开始加仓。在本轮行情刚启动时，有反应迅速的基金公司在一月份集体进行加仓，还有一些基金则在1月社融数据出炉之后，开始大幅买入。上海一家基金公司在春节后大幅加仓，将仓位直接加到不能再加为止。该公司投资总监向记者表示，他们后悔加仓加得太晚，要是早几个星期加仓，收益应该会更好。

其实就算是满仓上涨的基金经理也未必高枕无忧。有些人减仓减得早了，有些人担心涨得太快了。“这么连着涨，会不会一两个月就把牛市涨完了?”有一位仓位较重的基金经理疑惑地说。

一家基金公司投资总监向记者表示，他最近比较烦，原因是在本轮反弹中仓位太低，踏空了。“这轮反弹太快了，每天看着直线拉升，根本不敢加仓。”他向记者吐槽，“都已经等到现在这个份上了，肯定只能熬下去等回调了。”另一位仓位中等的基金经理也向记者表示，近期不会大幅加减仓，会等到市场的调整。

对于不太看好本轮行情的基金经理而言，被“逼空”的不仅是仓位，还有后市的观点与策略。在市场持续不断大涨之后，部分原本看空2019年股市的基金经理，已不敢看得太空。他们市场观点的措辞被迫发生微妙变化。从一开始认为市场的寻底还没结束，业绩底还没到来，到逐步认为未来市场还是有希望走牛的。一月初，大量基金观点对全年行情表示了不乐观，而到了现在，坚持看空的基金正变得越来越少。

“回调”是不少基金经理都提到的一个词。由于近期市场在短期内上涨过快，因而不少基金经理都判断短期内可能会迎来回调，而一些仓位不太高的基金经理则等着在回调时买入，这些基金经理相信市场应该很难再回到今年1月初时2440的低点了。

既然作为“高手”的基金经理都这么纠结，那么普通的基民又该作何打算?我们认为，虽然一轮幅回调的概率较大，但是底仓不会轻易去减少。因为现在才3100点，需要占好位置，手握筹码，这比什么概率大小重要多了。

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俗话说，“熊市买新基金，牛市买老基金”，这表明在不同的市场环境下，“轻装上阵”和“负重前行”的新老基金各有优势。

今年以来，市场行情持续震荡上行，主流指数和行业个股也纷纷快速拉升。但一些运气不好的踏空资金未能享受到赚钱效应，尤其是刚刚成立或完成转型的次新基金，因未及时建仓而“踏空”或选错行业被“套牢”，导致净值涨幅大幅跑输同类和大盘，甚至告负。

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